三明东兴证券(三明东兴证券营业所地址)

　　在下半年经济下行压力已有预期、国家稳增长意愿强烈、手段多样的情况下，我们对A股短期可能出现的调整不应悲观。3.11日公布的6月券商业绩显示，2016年上半年券商环比大幅增长，进入7月以后将持续改善。由于自三季度起券商对应去年较低业绩基数，同比压力将大大缓解；从政策面上看，深港通消息落地前券商股仍可享受政策红利。综上，我们未见券商板块的卖点，回调应持续加仓。3.券商板块整体估值已至2.15XPB、14.25XPE，考虑到2016年上半年券商业绩奠定全年历史次高地位，目前安全边际仍然相对较高。4.今年以来，券商板块龙头轮动很快，鲜有持续领涨品种。国元证券复牌后由于定增中引入粤高速而录得不错涨幅。总结热点龙头共性，我们建议把“业务协同”作为选股思路。山西证券、东兴证券与股东方AMC的协同、长江证券与360、新理益、三峡集团的协同等都为公司未来业务条线的扩张打开想象空间。未来券商差异化竞争日趋激励，传统经纪、投行业务持续做强的基础上还需要外加资产端的协同方可在市场上领先。另外，还需关注资管、投行业务作为名片，且自营采取对冲方向型策略，适合今年自保行情且目前估值较低的华泰证券。